Останнім місяцем більшість товарів впали ще сильніше.На ф'ючерсному ринку амплітуда арматури, залізної руди та шанхайської міді з більшою кількістю осадових грошей становила відповідно 16%, 26% та 15%.Крім фундаментальних показників, підвищення процентної ставки ФРС є найбільшим фактором впливу.
Якщо простежити трохи довше текстильний ланцюжок, падіння основних контрактів на бавовну та PSF становить відповідно 25% (5530 юанів/тонну) та 15% (1374 юанів/тонну), тоді як VSF зростає на 1090 юанів/тонну протягом період.Насправді, незалежно від ціни VSF чи розповсюдження бавовни, PSF і VSF у березні 2021 року були однакові, але фон змінився.
Відмінності перераховані нижче:
1. Відбулися зміни в макросередовищі, від вивільнення глобальної ліквідності в минулому році до поглинання ліквідності в даний час, але ліквідність Китаю все ще велика.
2. Зміни в основних принципах і політиці бавовни (заборона на бавовну в Сіньцзяні) призвели до різкого зниження цін на бавовну в Китаї.
3. Зміна вартості ВСФ.Порівняно з 2021 роком виробничі витрати вищі майже на 1600 юанів/тонну, а вартість сировини (целюлози) — майже на 1200 юанів/тонну.Таким чином, прибуток зменшився з 2000 юанів/тонну в минулому році до -900 юанів/тонну цього року.
4. Зміна операційної ставки, яка майже на 5 відсоткових пунктів нижча від минулорічної.
5. Зміна очікувань.Минулого року було очікування інфляції в результаті вивільнення ліквідності, а також глобального економічного відновлення, але зараз це очікування глобальної рецесії.
Єдине, що об’єднує – хороший попередній продаж VSF.У 2021 році VSF почав різко падати після того, як протягом приблизно півтора місяців переміщався вбік на високому рівні.Тепер це залежить від того, чи є сильний імпульс для підтримки VSF на поточному рівні чи подальшого зростання.Зважаючи на наведені вище відмінності, перший і п’ятий пункти є явно невигідними.Третя і четверта точки (вартість і пропозиція) можуть підтримувати VSF, але в той час як пропозиція зменшується, попит також зменшується, тому пропозиції недостатньо для підтримки VSF.По-друге, впровадження заборони на бавовну в Синьцзяні може призвести до того, що подальші споживачі будуть шукати альтернативи, такі як імпортна бавовна або інші волокна.VSF є варіантом, але частка на китайському ринку може бути захоплена бавовною, тому важко сказати, бичачий чи ведмежий фактор.
У підсумку, порівняно з минулим роком, макросередовище принесло більше несприятливих факторів для VSF.Наразі вартість і обсяг передпродажу є сильними факторами, які підтримують ціну VSF, тому нам слід звернути увагу на зміни в цих двох аспектах.Подібно до минулого року, конверсія різних волокон у подальшому застосуванні заслуговує на увагу, коли економічна ефективність VSF значно знижується.
Час публікації: 25 липня 2022 р